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行业趋势更利于龙头企业优势发挥，预计中国财险未来ROE将保持在15%以上。1）车险保费和承保利润保持稳定增长。中国财险2010-2017年五年平均ROE高达21.31%，来源于稳定增长的保费收入、较强的承保盈利能力以及稳健的投资收益。中国财险深入农村、乡镇的网点布局有助于更好地把握二三线城市、乡镇车市的稳健发展期，而且其车险综合成本率一直以来低于平安和太保，预计车险保费和盈利都将保持较好增长。2）非车险占比高，优势明显且可持续。中国财险责任险、意健险和农险占比之和由2017年的20%增至2018上半年的29%，非车险占比高于平安12pct，说明其盈利来源更加多元化。中国财险的农险业务市占率维持在50%左右，是财险中承保利润率最丰厚的险种之一， 2018年上半年公司农险保费占比达9.1%，承保利润占比达14.8%。责任险方面，中国财险推出了出口产品责任险，填补了市场空白，在政府支持下，责任险占比有望进一步提升。

5月初，英国一家养老机构也决定将其新兴市场策略拆成两个部分，一部分投资中国之外的新兴市场，另一部分投资中国。这家机构准备聘请专门的外部管理人来打理中国股票投资。该机构认为，中国在新兴市场指数中所占比重越来越大，有必要聘请专门的专家来帮助其投资中国股票。

创业伙伴们纷纷在寻找下一站。2002年，季琦创办了如家连锁酒店。2005年，沈南鹏加盟红杉资本。2006年，梁建章也彻底离开了主战场，选择去美国读书，“做研究可以做到七八十岁，做公司不可能”，这一去就是七年。梁建章开始曾考虑修心理学，先后去了哈佛、麻省理工，后来又觉得心理学不成体系。经济学“更扎实一些”，能兼容社会、文化、数学等多种学科，又能涉及到自己感兴趣的企业创新。

而张欣今天身着应景的红色礼服，谈及更多的是关于建筑本身和建筑师。时间易逝人易老。为SOHO中国打造了4个知名建筑的扎哈·哈迪德已经过世了，未能亲身看到丽泽SOHO开业。张欣言语间似乎也流露出恍惚之感。这或许就是潘石屹、张欣现下的状态。这些年，潘石屹依旧活跃在公众视野中，但却展现出他内化的另一面。

风险提示：固定资产投资增速快速下滑；公司业务推进不及预期。建材1月金股：中材科技关注被低估的复合材料龙头我们认为公司的经营前景向好，核心驱动因素为公司主要业务板块的发展趋势整体向好，其中玻璃纤维业务公司具备较好的销量弹性，同时旧产线的技改扩产也将带来可观的成本下降空间；风电叶片业务在2019年风电装机前景较好的前景下公司作为行业龙头有望受益；锂电隔膜业务方面公司即将结束净投入期，生产效率的提升和客户订单的拓展助力公司锂电隔膜业务的边际改善，此外，公司目前估值水平整体处于历史低位。

③明年将召开四中全会，我们预计其中对于开放政策框架将有更进一步的阐述。粤港澳、自由贸易港、海南等主题有望保持活跃。除此之外还有建设雄安新区的方案细节也有望加快落地。7、科创与资本市场最后，虽然今年是A股市场颇为艰辛的一年，但却是资本市场制度性建设的关键一年，也是将金融支持实体运用得非常充分的一年。从年初的CDR到年末的科创板注册制，都体现了通过资本市场的制度建设来引导长期资金进入，通过股权市场来支持战略新兴产业的思路。本次中央经济工作会议也用了罕见的篇幅声援资本市场改革。不可否认的是，在制度的探索期难免存在诸多困难，也走过一些弯路，但是积极求变的态度让我们有理由对未来怀抱希望。