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重申公司核心逻辑：CDN行业受益流量持续增长收入有望持续快速增长，行业价格战有趋缓迹象，公司毛利率有望企稳回升。中长期看，公司IDC建设投入逐步完成、上架率持续提升，海外整合成效有望显现，对公司收入和利润形成正向支撑。公司与联通成立合资公司面向5G布局CDN、边缘计算、云安全等业务板块，打开长期成长空间。预计公司18-20年净利润分别为9.0、11.9、15.8亿元，对应19年15倍PE，维持“增持”评级。

云板块维持高景气，公有云占比高，生态体系不断壮大。公司3.48亿云收入中，Paas0.95亿，同比增233.2%，saas1.81亿 ，同比增210.9%，Baas0.68亿，同比增96%，Daas327万 ，同比增100%。公有云收入占比66%， 私有云收入占比34%。云业务累计付费客户达到32万家，生态合作伙伴1300家，产品和服务2300个。预计云板块全年实现收入8-10亿元。

河北雄安新区管理委员会副主任吴海军表示，在建设智能城市方面，雄安新区将推进数字城市与物理城市同步规划、同步建设，大规模全领域应用信息技术打造一座真正意义上的物联网城市，将推进数据资源深度融合和跨领域应用，率先大规模商用5G。5G新基建成为“智慧雄安”的重要布局。雄安联通有关负责人表示，未来将聚焦车联网、教育、医疗卫生、工业制造等行业，以5G为引领推进新区行业应用。

何金文，男，汉族，中共党员，1963年7月生，在职研究生，现任乐山市交通运输局局长、党组书记、一级调研员，2019年9月任现职，2001年1月任现级。拟任副厅级领导职务。肖瑶伦，男，汉族，中共党员，1963年5月生，在职大学；现任乐山市政府党组成员、秘书长，市政府办公室党组书记、一级调研员；2019年9月任现职，2001年10月任现级。拟任副厅级领导职务。

公司依托产品高端化/差异化和渠道管理优势，持续增长动能清晰；原材料压力有效缓解，销量增长稳健，维持“买入”评级。考虑到公司股权激励计划产生的摊销费用，下调19/20年盈利预测至5.46/6.80亿元（前值5.73/7.22亿元），同比增长22.0%/24.6%（前值27.4%/26.3%），预计18-20年净利分别为4.47/5.46/6.80亿元，同比28.1%/22.0%/24.6%，对应PE 24.0X/19.7X/15.8X。

风险提示：中美关系演进路径的不确定性；房地产政策调整时间/力度与预期有明显差异；美国经济景气度超预期。策略2018年度政策面七大盘点基于中央经济工作会议，我们对过去一年市场关心的主要问题进行政策面的全面盘点，并对年初政府工作报告的完成情况进行梳理。